400-123-4321
新三闆在(zài)線 · 文/蔡亞茹
2016監管年，這(zhè)一(yī / yì ／yí)說(shuō)法又一(yī / yì ／yí)次被證明。
12月21日，華安證券被股轉系統采取自律監管措施，原因系僅僅存在(zài)15秒的(de)自營賬戶申報買入其做市的(de)冠爲(wéi / wèi)科技(834739)，即使實際沒有成交，華安證券也(yě)沒有逃掉股轉系統的(de)自律監管措施。
根據股轉官網及東方财富choice數據不(bù)完全統計，截至2016年12月22日，新三闆史上(shàng)，證監會、股轉系統對挂牌公司的(de)處罰共計281次。其中2016年證監會和(hé / huò)股轉系統的(de)監管處罰就(jiù)達230次。
市場人(rén)士認爲(wéi / wèi)，在(zài)2016年市場監管淨化之(zhī)後，對于(yú)2017年的(de)新三闆，公募基金入市、門檻降低等相關利好政策有望得到(dào)落地(dì / de)。
2016挂牌公司監管風暴
挂牌公司是(shì)新三闆的(de)主體，對于(yú)挂牌公司而(ér)言，2016年無疑是(shì)監管風暴橫掃的(de)一(yī / yì ／yí)年。
股轉系統在(zài)2016年1月27日發布了(le／liǎo)題爲(wéi / wèi)《莫将“包容”當“縱容”》的(de)通知公告，文中提及：“包容是(shì)新三闆的(de)一(yī / yì ／yí)大(dà)特色，包容虧損和(hé / huò)中小微企業的(de)經營風險等，但包容絕不(bù)意味着對市場違法違規的(de)縱容。有效的(de)監管是(shì)保障市場創新、增強投資者信心的(de)重要(yào / yāo)條件，也(yě)是(shì)新三闆長久健康發展的(de)堅實根基。”
綜合股轉系統官網及東方财富choice數據不(bù)完全統計，截至12月22日，2016年股轉系統對挂牌公司的(de)監管措施達103次，而(ér)這(zhè)一(yī / yì ／yí)數字在(zài)2015年僅爲(wéi / wèi)42次，2014年則隻有6次。
同時(shí)，證監會也(yě)加強了(le／liǎo)對新三闆的(de)監管，根據東方财富choice數據不(bù)完全統計，證監會及地(dì / de)方證監局在(zài)2016年對挂牌公司的(de)處罰達到(dào)了(le／liǎo)127次，而(ér)在(zài)2015年，證監會對挂牌公司的(de)處罰僅爲(wéi / wèi)3次。
新三闆自2013年擴容至今，已達到(dào)了(le／liǎo)10105家的(de)規模，接近2015年底5129家的(de)兩倍。股轉系統在(zài)2016年1月份在(zài)一(yī / yì ／yí)則通知公告中提及：“随着市場主體數量的(de)增加，挂牌公司違法違規行爲(wéi / wèi)數量也(yě)逐步增多，表現形式也(yě)日益多樣化，挂牌、交易、融資、并購重組、機構管理等多條業務線均已涉及。”
從挂牌公司擴容到(dào)嚴格監管，新三闆開始走向市場淨化之(zhī)路，不(bù)僅僅是(shì)證監會及股轉系統，工商、稅務、海關等政府部門的(de)監管也(yě)爲(wéi / wèi)新三闆肅清市場之(zhī)路護航。 
信披!信披!還是(shì)信披!
在(zài)2016年，監管核心依然是(shì)挂牌企業的(de)信息披露問題。
信息披露是(shì)非公衆公司轉換爲(wéi / wèi)公衆公司首先要(yào / yāo)面對的(de)一(yī / yì ／yí)道(dào)“門檻”。根據東方财富choice數據統計，截至2016年12月22日，新三闆史上(shàng)，證監會、股轉系統、稅務局等部門對挂牌公司的(de)處罰共計381次，其中149次違規類型與信披有關。
這(zhè)其中，121次違規監管與未及時(shí)披露公司重大(dà)事件有關，涉及國(guó)順投資(430136)等118家挂牌公司。
未披露重大(dà)事件之(zhī)一(yī / yì ／yí)便是(shì)關聯方資金占用問題，這(zhè)一(yī / yì ／yí)點已經是(shì)老生常談。進入2016年以(yǐ)來(lái)，關聯方資金占用問題受到(dào)證監會重點關注。
不(bù)管是(shì)什麽關聯方，占用了(le／liǎo)多少資金，有沒有歸還，通通沒有逃掉證監會的(de)監管。中天利(831035)、中南卡通(833156)、遠泉股份(831453)等公司紛紛中槍被監管。
之(zhī)二是(shì)，十幾家挂牌公司在(zài)披露年報時(shí)，未披露财務報表附注，出(chū)現重大(dà)遺漏。不(bù)過财務報表附注遺漏事件多數發生在(zài)2014年年報披露期間。若是(shì)年報出(chū)了(le／liǎo)問題誰也(yě)别想跑！股轉系統對于(yú)年報重大(dà)遺漏事件向來(lái)是(shì)挂牌公司、董秘、主辦券商一(yī / yì ／yí)起罰。
除了(le／liǎo)上(shàng)述未披露之(zhī)外，信息披露虛假或嚴重誤導性陳述有22次受到(dào)監管。例如，2016年12月6日，ST源渤(430734)因2016年半年度報告披露不(bù)實被證監會監管。
而(ér)2015年11月16日，中科招商(832168)在(zài)未通過全國(guó)股份轉讓系統指定信息披露平台披露融資具體方案的(de)情況下，向媒體透露融資的(de)具體細節構成信息披露違規也(yě)被監管層監管。
另外，重大(dà)訴訟、對外投資、利潤分配、股權質押等事件的(de)遺漏披露一(yī / yì ／yí)旦被發現也(yě)逃脫不(bù)了(le／liǎo)被監管的(de)“命運”。
第二個(gè)監管重災區是(shì)募集資金的(de)違規使用。2016年10月17日，合礦股份(830856)被股轉要(yào / yāo)求提交書面承諾，原因正是(shì)在(zài)未取得全國(guó)股轉公司出(chū)具的(de)股份登記函之(zhī)前使用募集資金。而(ér)在(zài)2015年，華傑電氣(831985)等公司均因提前使用募集資金被股轉系統約見談話等。
此外，紫荊股份(832900)等5家公司因未按時(shí)披露定期報告等原因被監管，這(zhè)裏未按時(shí)披露的(de)定期報告包括關聯方資金占用未及時(shí)在(zài)臨時(shí)報告中披露、公司停業信息、重大(dà)信息披露、定期報告等。
與此同時(shí)，工商、稅務、海關、環保、統計及央行也(yě)積極參與到(dào)新三闆市場的(de)監管之(zhī)中。2016年4月21日，深凱瑞德(832386)因爲(wéi / wèi)簽發空頭支票被中國(guó)人(rén)民銀行深圳市中心支行處以(yǐ)行政處罰。而(ér)物華股份(835224)等公司由于(yú)納稅行爲(wéi / wèi)不(bù)規範等先後被稅務部門處罰。
做市監管大(dà)爆發
2016年也(yě)是(shì)股轉系統對做市商做市業務監管大(dà)爆發的(de)一(yī / yì ／yí)年。
根據東方财富choice數據不(bù)完全統計，新三闆史上(shàng)先後累計對11家做市商的(de)不(bù)合規做市業務做出(chū)相關處罰，涉及至少27家挂牌公司，這(zhè)其中股轉對10家做市商的(de)處罰發生在(zài)2016年。
上(shàng)述被處罰的(de)不(bù)合規做市行爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)包括自營賬戶參與其做市股票的(de)買賣、做市報價、在(zài)挂牌公司協議轉讓轉爲(wéi / wèi)做市轉讓前提交做市申請等方面。
股轉系統2016年4月披露的(de)《自律監管措施信息表》顯示，新三闆曆史上(shàng)第一(yī / yì ／yí)次因做市業務不(bù)合規做市商被處罰發生在(zài)2015年10月27日，資料顯示，安信證券因自營賬戶與做市賬戶同時(shí)持有同一(yī / yì ／yí)隻做市股票，被股轉系統采取約見談話、責令改正的(de)監管措施。
之(zhī)後，中泰證券、開源證券及華安證券相繼因自營賬戶參與做市股票買賣等相關問題被監管，而(ér)剛剛被監管的(de)華安證券則因爲(wéi / wèi)自營賬戶15秒的(de)買入申報。
其實從2016年1月份開始，股轉系統對做市商做市業務的(de)監管開始進入“高壓期”。2016年1月5日，英大(dà)證券被股轉系統出(chū)具警示函，這(zhè)是(shì)新三闆史上(shàng)第一(yī / yì ／yí)例因做市商因做市報價被采取監管措施。
而(ér)英大(dà)證券被采取監管措施的(de)原因系，其在(zài)爲(wéi / wèi)明利股份(831963)提供做市服務的(de)過程中，以(yǐ)大(dà)幅偏離行情揭示的(de)最近成交價的(de)價格申報并成交，導緻該股股價和(hé / huò)三闆做市指數盤中出(chū)現巨幅振動。
股轉系統對英大(dà)證券的(de)處罰還僅限于(yú)自律監管，而(ér)國(guó)泰君安證券“賣出(chū)做市股票、減少做市業務當年浮盈”交易策略的(de)執行可謂是(shì)“惹怒”了(le／liǎo)股轉系統。
1月29日，股轉系統發布對國(guó)泰君安異常報價事件的(de)紀律處分決定。國(guó)泰君安做市業務部于(yú)2015年12月31日對圓融科技等16隻股票以(yǐ)明顯低于(yú)最近成交價的(de)價格進行了(le／liǎo)主動賣出(chū)申報，造成上(shàng)述股票尾盤價格大(dà)幅波動。股轉系統對國(guó)泰君安及相關工作人(rén)員給予公開譴責等紀律處分。
除做市交易外，做市商在(zài)提交做市申請階段也(yě)存在(zài)不(bù)合規的(de)情況。2016年5月26日，廣發證券、國(guó)海證券、上(shàng)海證券、廣州證券及東莞證券均因在(zài)挂牌公司仍爲(wéi / wèi)協議轉讓時(shí)提交做市申請被股轉系統處以(yǐ)約見談話、提交書面承諾等監管措施等。
強制退市時(shí)代：嚴格監管常态化
“2016年的(de)強化監管僅僅是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)開始，2017年才是(shì)真正的(de)監管年，目前市場還是(shì)亂象叢生，加大(dà)監管力度是(shì)必要(yào / yāo)的(de)。”聯訊證券新三闆研究負責人(rén)對新三闆表示。
回顧2016年的(de)政策監管“步伐”，1月29日，股轉中心發布《全國(guó)中小企業股份轉讓系統主辦券商執業質量評價辦法(試行)》，自2016年4月1日開始正式執行主辦券商執業質量評價制度。
2016年4月6日，股轉系統發布《全國(guó)中小企業股份轉讓系統主辦券商内核工作指引(試行)(征求意見稿)，6月8日，《全國(guó)中小企業股份轉讓系統主辦券商内核工作指引(試行)》正式發布。
4月29日，《全國(guó)中小企業股份轉讓系統自律監管措施和(hé / huò)紀律處分實施辦法(試行)》發布，進一(yī / yì ／yí)步規範了(le／liǎo)市場違規行爲(wéi / wèi)，保護市場參與者的(de)合法權益。
而(ér)濃墨重彩一(yī / yì ／yí)筆的(de)可謂是(shì)10月21日發布的(de)《全國(guó)中小企業股份轉讓系統挂牌公司股票終止挂牌實施細則(征求意見稿)》。這(zhè)意味着新三闆即将走入強制退市時(shí)代，常态化、市場化的(de)退出(chū)機制有望建立，投資者的(de)合法權益将得到(dào)進一(yī / yì ／yí)步的(de)保護。
聯訊證券新三闆研究負責人(rén)表示，2016年的(de)強化監管僅僅是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)開始，目前新三闆市場還處于(yú)“亂象叢生”的(de)狀态，2017才是(shì)真正的(de)監管年，常态化、市場化強制退市時(shí)代的(de)來(lái)臨無論是(shì)對挂牌企業、做市商還是(shì)中介機構都必将是(shì)高壓監管的(de)時(shí)代。
另一(yī / yì ／yí)方面，12月13日，首批參與做市的(de)十家私募機構名單公布，私募做市将在(zài)2017年落地(dì / de)，在(zài)私募參與做市的(de)情況下，做市商的(de)競争将逐漸變得激烈，做市商将會受到(dào)更加嚴格的(de)監管。
對于(yú)2017年的(de)新三闆，在(zài)2016年市場監管淨化之(zhī)後，公募基金入市、門檻降低等相關利好政策有望得到(dào)實施。
值得一(yī / yì ／yí)提的(de)是(shì)，随着私募做市的(de)推進、證監會投資者适當性新政的(de)出(chū)台，投資者對新三闆的(de)預期或已發生改變。
本文出(chū)品：新三闆在(zài)線。作者：蔡亞茹。
轉載聲明：本文爲(wéi / wèi)新三闆在(zài)線原創文章，轉載請注明出(chū)處及作者，否則爲(wéi / wèi)侵權。
風險提示：新三闆在(zài)線呈現的(de)所有信息僅作爲(wéi / wèi)投資參考，不(bù)構成投資建議，一(yī / yì ／yí)切投資操作信息不(bù)能作爲(wéi / wèi)投資依據。投資有風險，入市需謹慎!
轉載36氪：http://36kr.com/p/5060298.html
